Long & Short

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A estratégia de Long & Short (Comprado & Vendido) consiste em uma operação casada (simultânea), na qual um investidor mantêm uma posição vendida em uma ação e comprada em outra (com financeiro perto de zero) no intuito de obter um residual financeiro da operação quando liquidá-la. Esta operação permite alavancagem financeira, pois é lastreada com margens de garantia.

O Long & Short pode prevenir do risco de correlação com o Índice Beta do mercado, dependendo da correlação individual de cada ação com o índice de ações a qual pertence. Operações de Long & Short na BM&F Bovespa são mais comuns com ações que pertençam a ao menos um índice de mercado (Ibovespa, IBrX ou IBRX50).


Conceito[editar | editar código-fonte]

Consiste em uma operação de mercado neutro, usualmente praticada por arbitradores, utilizando-se de distorções provocadas por movimento de especuladores ou outros players do mercado.

Esta operação, conhecida no mercado brasileiro como Long & Short ou Long/Short, em português seria algo como Arbitragem entre Ações. É um tipo especifico de operacao no qual busca-se a neutralidade em relacao aos índices principais do mercado. Trata-se basicamente de uma operação de arbitragem entre papéis;

Esta arbitragem entre dois ativos busca performance relativa entre ambos,ou seja, que a ponta ativa (comprada) performe melhor que ponta passiva (vendida)ou vice-versa. Nao interessa neste caso se o índice da bolsa cai 10% ou sobe 10%, a operação pouco sofre influencia disto, se o ativo Long (ponta comprada) cair 10% mas o ativo Short (ponta vendida) cair 15% a operacao gerou um lucro de 5% no diferencial dos dois papéis.

Utiliza-se a o termo Spread entre ativos para indicar a situacao de um par de ativos, Ex.: Qual o Spread entre ITAU4 e BBDC4? Ele se dará pela razão de seus precos, sendo calculado geralmente o primeiro ativo citado (no nosso caso ITAU4) como o numerador.

Tipos de Long & Short[editar | editar código-fonte]


Levando-se em conta a qualidade de cada ativo envolvido na operacao temos:

  • Intrasetoriais - Este tipo de operacao baseia-se na correlacao de precos que as duas empresas demonstram no mercado, caso haja uma grande distorcao nao justificavel entre os precos destes ativos, pode ocorrer uma operacao de arbitragem entres estes pares. Ex.: ITAU vs. Bradesco;
  • Intersetoriais - E um dos tipos menos vistos no mercado, por ser de maior risco, deve haver um grande conhecimento dos dois mercados, mas, também proporciona os maiores ganhos potenciais. Ex.: Sadia vs. Usiminas;
  • ON vs. PN - é a mais comum das operacoes entre pares, e, como se trata da mesma empresa tanto na ponta vendida quanto comprada, o risco e muito baixo, por isso os volumes nestas operacoes sao muito grandes, e, tendem a remunerar uma taxa nao muito atrativa. Ex.: Petrobras ON vs Petrobras PN;
  • Controlada vs. Controladora : Algumas empresas listadas na bolsa sao controladoras de outras empresas também listadas na mesma bolsa, e, também detem um número razoavel de acoes destas, sendo assim, seus resultados sao muito similares, na maioria das vezes a controlada representa quase que a totalidade dos ativos da controladora, facilitando ainda mais a operacao de arbitragem e reduzindo os riscos. Ex.: Banco Itau vs. Itau S.A..

Operacionalizando o Long & Short[editar | editar código-fonte]


Como qualquer tipo de operação de arbitragem, faz se necessária a utilizacao de margens de garantia depositadas na Bolsa para que se possam realizar tais operacoes. Tais garantias podem ser na forma de:

  • Títulos Públicos;
  • CDB;
  • Acoes;
  • Dinheiro;
  • Carta-Fianca.

Estas garantias sao necessárias devido a posição Vendida que se toma em um dos papéis em questao, pois, tal venda ocorre a descoberto, ou seja, o vendedor nao possui tais papéis, ele os aluga no Banco de Títulos da Companhia Brasileira de Liquidação e Custódia a uma taxa mínima anual. Cada ativo tem o seu devido intervalo de margem requerido pela Bolsa, sendo assim apenas consultando o site da Bovespa para se certificar disto.

As operacoes de compra e venda dos dois ativos sao efetuadas simultaneamente, e com o "casamento" do financeiro, sendo assim quase nao ha desencaixe em tal operação.

Ex.: Arbitragem entre VALE3 e VALE5 Compra de R$ 100.000,00 em VALE3 Venda de R$ 100.000,00 em VALE5

O credito e o debito ocorrem no mesmo dia, sendo assim, apenas a margem de garantia deve ser depositada referente ao valor da venda de VALE5.

Ligações externas[editar | editar código-fonte]

Ver também[editar | editar código-fonte]