Value at Risk
Risco de Mercado é um tipo de risco financeiro associado a perdas monetárias em decorrência da variação nos preços, taxas de juros e taxas de câmbio. Existem várias ferramentas e técnicas associadas ao estudo destas perdas financeiras, tais como Back Test, Stress Test, Expected Shortfall e o Value At Risk.
Value at Risk ( VaR) é um método para avaliar o risco em operações financeiras. O VaR resume o risco de um instrumento financeiro ou o risco de uma carteira de investimentos em um número, um montante financeiro, que representa a pior perda esperada em um dado horizonte de tempo (Ex.: 1 dia). Como o universo de incertezas é ilimitado, a técnica do VaR é constantemente associada a um nível de confiança desta informação (Ex.: 95% de confiança).
Normalmente o VaR é calculado com 95%, 97,5% ou 99% de confiança. Este nível de confiança nos indica que é esperada perda maior que a calculada pelo VaR. Assim, ao utilizar 99% de confiança, espera-se que a cada 100 observações do VaR, em pelo menos 1 vez a perda do investimento financeiro seja superior à perda estimada no cálculo do VaR.
Existem várias técnicas para o cálculo do VaR. Estas técnicas podem ser divididas em dois grandes grupos: VaR Paramétrico e VaR Não Paramétrico (Simulação). O VaR Paramétrico baseia-se no conhecimento prévio de uma distribuição estatística (Ex.: Curva Normal) para fazer o cálculo das perdas financeiras com base em hipótese de comportamento da distribuição de probabilidades dos retornos dos ativos. O VaR Não Paramétrico não faz hipótese alguma sobre a distribuição de probabilidade dos retornos dos ativos. Nestas técnicas (Ex.: Simulação Histórica, Simulação de Monte Carlo) são utilizadas a história dos próprios retornos para obtenção de informações sobre as perdas financeiras.
IMPORTANTE:O VaR deve ser sempre associado a:
- Uma moeda (valor monetário) - Um intervalo de tempo - Uma probabilidade com que a perda será percebida
Ex.: "O VaR da minha carteira, para 1 dia e com 95% de confiança é de $ 100.000,00" onde:
- "...para 1 dia": significa que o cálculo do VaR considerou a hipótese de maior perda para acontecer no próximo dia - "...com 95% de confiança": significa que para cada 100 dias é esperado que em 5 dias a perda realizada seja maior do que a prevista pelo VaR - "...é de $ 100.000,00": Montante financeiro máximo de perda esperada
Existem vários estudos adicionais associados ao Value At Risk (VaR), tais como o Teste de Kupiec e o Teste de Chistofferssen.
A disciplina de administração de riscos financeiros é muito complexa e, sempre que possível, deve estar associada com a execução de vários estudos e testes complementares.
