Contração quantitativa
Contração quantitativa (em inglês: quantitative tightening, QT) é uma ferramenta de política monetária contracionista aplicada pelos bancos centrais para diminuir a quantidade de liquidez ou oferta de moeda na economia. Um banco central implementa um aperto quantitativo reduzindo os ativos financeiros que detém no seu balanço, vendendo-os nos mercados financeiros, o que diminui os preços dos ativos e aumenta as taxas de juro. [1] QT é o inverso da Quantitative easing (ou QE), onde o banco central imprime dinheiro e o utiliza para comprar ativos, a fim de aumentar os preços dos ativos e estimular a economia. O QT raramente é utilizado pelos bancos centrais e só foi utilizado após períodos prolongados de estímulo do tipo put de Greenspan, onde a criação de demasiada liquidez no banco central levou a um risco de inflação descontrolada (por exemplo, 2008, 2018 e 2022). [2] [3]
Pano de fundo
[editar | editar código-fonte]A flexibilização quantitativa foi aplicada massivamente pelos principais bancos centrais para combater a Grande Recessão que começou em 2008. [3] As taxas prime foram reduzidas a zero; algumas taxas posteriormente entraram em território negativo. Por exemplo, para combater a inflação ultrabaixa ou a deflação causada pela crise econômica, o Banco Central Europeu, supervisionando a política monetária dos países que utilizam o euro, introduziu taxas negativas em 2014. Os bancos centrais do Japão, Dinamarca, Suécia e Suíça também estabeleceram taxas negativas. [4]
O principal objectivo do QT é normalizar (ou seja, aumentar) as taxas de juro, a fim de evitar o aumento da inflação, aumentando o custo de acesso ao dinheiro e reduzindo a procura de bens e serviços na economia. Como o QE antes, o QT nunca foi feito antes em grande escala e as suas consequências ainda não se materializaram e foram estudadas. [5] Em 2018, a Reserva Federal começou a retirar parte da dívida do seu balanço, iniciando o aperto quantitativo. Em 2019, menos de um ano após o início do QT, os bancos centrais, incluindo a Reserva Federal, encerraram o aperto quantitativo devido às condições negativas de mercado que ocorreram logo depois. [6]
Em Dezembro de 2021, houve relatos de que Jerome Powell, presidente da Reserva Federal, estava sob pressão para abrandar o QE e as compras de títulos garantidos por hipotecas (MBS). Isto deveu-se à forte inflação, com a leitura do IPC em Novembro de 2021 a atingir um recorde de 6,8%, de acordo com o Bureau of Labor Statistics, o nível mais elevado em 40 anos. [7] A Bloomberg News chamou Powell de "Chefe de Estado de Wall Street", como um reflexo de quão dominantes foram as ações de Powell sobre os preços dos ativos e quão lucrativas suas ações foram para Wall Street. [8]
Efeito nos preços dos ativos
[editar | editar código-fonte]Enquanto o QE causou o aumento substancial dos preços dos ativos ao longo da última década, o QT pode causar efeitos amplamente compensadores na direção oposta. [9] Para mitigar o impacto da pandemia da COVID-19 no mercado financeiro, Powell aceitou a inflação dos preços dos ativos como consequência das ações políticas do Fed. [10] [11] Powell foi criticado por utilizar elevados níveis de flexibilização quantitativa direta e indireta, uma vez que as avaliações atingiram níveis vistos pela última vez nos picos de bolhas anteriores. [12] [13]
Referências
[editar | editar código-fonte]- ↑ Engemann, Kristie (17 de julho de 2019). «What Is Quantitative Tightening?». Federal Reserve Bank of St. Louis
- ↑ Brookes, Marcus (18 de outubro de 2017). «60 seconds explaining quantitative tightening». Schroders. schroders.com. Consultado em 24 de maio de 2018
- ↑ a b Phillips, Matt (30 de janeiro de 2019). «The Hot Topic in Markets Right Now: ‘Quantitative Tightening’». The New York Times
- ↑ Soble, Jonathan (20 de setembro de 2016). «Japan's Negative Interest Rates Explained». The New York Times. Consultado em 24 de maio de 2018
- ↑ «What Is Quantitative Tightening?». FXCM. fxcm.com. 5 de março de 2018. Consultado em 24 de maio de 2018
- ↑ «Fed Move Ends the Short Era of Global Quantitative Tightening». Bloomberg. Bloomberg L.P. Agosto de 2019. Consultado em 24 de abril de 2020
- ↑ «US price rises hit highest level for 40 years». BBC. 10 de dezembro de 2021. Consultado em 10 de dezembro de 2021
- ↑ Greifeld, Katherine; Wang, Lu; Hajric, Vildana (6 de novembro de 2020). «Stocks Show Jerome Powell Is Still Wall Street's Head of State». Bloomberg News Verifique o valor de
|url-access=subscription(ajuda) - ↑ Webb, Merryn Somerset (23 de abril de 2018). «What to do as quantitative easing becomes quantitative tightening». Money Week. moneyweek.com. Consultado em 24 de maio de 2018
- ↑ «Quick Hits: Powell Isn't Worried Fed Actions Are Generating Asset Bubbles». The Wall Street Journal. 16 de setembro de 2020 Verifique o valor de
|url-access=subscription(ajuda) - ↑ Mackenzie, Michael (13 de junho de 2020). «Investors reset for Fed's single-minded pursuit of policy goals». Financial Times Verifique o valor de
|url-access=subscription(ajuda) - ↑ Lachman, Desmond (19 de maio de 2020). «The Federal Reserve's everything bubble». The Hill
- ↑ Randall, David (11 de setembro de 2020). «Fed defends 'pedal to the metal' policy and is not fearful of asset bubbles ahead». Reuters