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Revisão das 19h22min de 12 de dezembro de 2008

As reservas internacionais são os depósitos em moeda estrangeira dos bancos centrais e autoridades monetárias. São ativos dos bancos centrais que são mantidos em diferentes reservas, como o dólar estadunidense, o euro ou o iene, e que são utilizados no cumprimento dos seus compromissos financeiros, como a emissão de moeda, e para garantir as diversas reservas bancárias mantidas num banco central por governos ou instituições financeiras.

História

O sistema monetário vigorante do século XIX até a Primeira Guerra Mundial era o padrão-ouro. Mas ao final da segunda Guerra Mundial, após os acordos de Bretton Woods, os Estados Unidos da América fixaram o valor do dólar ao do ouro, e permitiram a conversibilidade de dólares em ouro. Isto fez com que o dólar fosse visto efetivamente como um equivalente do ouro. Em 1971, durante o governo de Richard Nixon, os Estados Unidos da América abandonaram o sistema de Bretton Woods, mas o dólar permaneceu como uma moeda estável e fiduciária, e ainda hoje é a mais importante moeda de reserva. Atualmente os bancos centrais mantém reservas compostas de múltiplas moedas.

Finalidade

Em um regime de câmbio flexivel, as reservas permitem que o banco central compre a moeda local emitida, negociando os seus ativos em moeda estrangeira. As reservas dão aos bancos centrais um meio adicional para estabilizar a emissão de moeda, para minimizar volatilidade, e para proteger o sistema monetário de choques, como os que ocorrem quando especuladores compram e vendem moeda em um espaço curto de tempo. Grandes reservas são quase sempre um sinal de que o país detentor é capaz de suportar turbulências econômicas. Um nível baixo ou em queda pode ser um indicativo de que uma corrida bancária contra a moeda local é iminente ou de que um "calote" é provável, configurando uma crise monetária.

Os bancos centrais muitas vezes defendem que a manutenção de grandes reservas resulta num seguro contra crise. Isto é verdade até o momento em que o banco central pode manter a sua moeda através da venda das reservas. (Esta prática é considerada como um manipulação do mercado de câmbio. Muitos bancos centrais utilizaram-se deste expediente desde o colapso do sistema de Bretton Woods. Em algumas poucas vezes, alguns bancos centrais cooperaram para tentar manipular taxas de câmbio de forma coordenada. Não é claro o quanto esta prática é eficiente.) Além disso, a manutenção de grandes reservas não significa necessariamente uma proteção contra a inflação, já que a política de grandes compras de moeda estrangeira para manter a moeda local barata pode iniciar ou alimentar um processo inflacionário.

Custos e benefícios

Por um lado, se um país deseja controlar a taxa de câmbio, a manutenção de grandes reservas dá ao banco central uma grande habilidade para manipular o mercado de câmbio. Mas as reservas também têm um custo. A diferença existente entre o retorno da aplicação das reservas em instituições internacionais e o valor pago pelo aos detentores da sua dívida interna, gera um custo fiscal para o governo. Além disso alguns governos sofrem perdas importantes por causa de problemas no gerenciamento das reservas, que acabam redundando em custo fiscal. ^[1] No início do ano de 2007, a política de acumulação de reservas do governo brasileiro recebeu críticas devido ao seu alto custo fiscal. ^[2] ^[3]

Níveis de reserva

Não existe um número absoluto que seja considerado como adequado para o nível das reservas internacionais. O nível ideal das reservas é normalmente obtido a partir de uma porcentagem do débito de curto prazo, da disponibilidade de moeda ou da média mensal de importações.

**Algumas das maiores reservas internacionais (Base 2008)**
Banco Central/Autoridade monetária	bilhões de US$
China	$1,808 trilhão (Junho)
Japão	$1008 (Fevereiro)
Rússia	$550 Bilhões (Junho)
Índia	$301 (Julho de 2007)
Taiwan (Taiwan)	$278 (Fevereiro)
Coreia do Sul	$262 (Fevereiro)
Brasil	$201 (Julho) ^[4]
Singapura	$172 (Fevereiro)
Hong Kong	$160 (Fevereiro)
Alemanha	$147 (Janeiro)

Fonte quando não indicado: Departamento de investimentos de Taiwan - Foreign Exchange Reserves

Estes poucos países mantém por volta de 50% do total de reservas internacionais do mundo. No final do ano de 2004, 66% das reservas eram mantidas em dólares estadunidenses e 25% em euros. ^[5]

Ver também

Balança de pagamentos

Referências

Ligações externas

Artigos

(em inglês) Guidelines for foreign exchange reserve management
(em inglês) A primer on exchange reserves
(em inglês) An empirical analysis of foreign exchange reserves in emerging Asia -- December 2005
(em inglês) Foreign exchange reserves: issues in asia -- January 2005
(em inglês) Foreign exchange reserves in east asia: why the high demand? -- April 25, 2003
(em inglês) Optimal currency shares in international reserves
(em inglês) The adequacy of foreign exchange reserves

Dados

(em inglês) IMF's data on current foreign exchange reserves of reporting countries
(em inglês) Taiwan's Department of Investment Services data on foreign exchange reserves of major countries
(em inglês) Bank of Korea's top ten foreign exchange reserves holding countries monthly

Discursos

[1] FMI - Guidelines for Foreign Exchange Reserve Management

[2] O Globo - Estudo diz que governo gastou R$ 8,3 bi para controlar valor do dólar

[3] Gazeta Mercantil - Reservas às vésperas de bater os US$ 100 bi

[4] Banco Central do Brasil

[5] FMI - Currency Composition of Official Foreign Exchange Reserves

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 ==Finalidade==
-Em um [[regime de câmbio fixo]], as reservas permitem que o banco central compre a moeda local emitida, negociando os seus [[ativo]]s em moeda estrangeira. As reservas dão aos bancos centrais um meio adicional para estabilizar a emissão de [[moeda]], para minimizar volatilidade, e para proteger o sistema monetário de choques, como os que ocorrem quando especuladores compram e vendem moeda em um espaço curto de tempo. Grandes reservas são quase sempre um sinal de que o país detentor é capaz de suportar turbulências econômicas. Um nível baixo ou em queda pode ser um indicativo de que uma [[corrida bancária]] contra a moeda local é iminente ou de que um "calote" é provável, configurando uma [[crise monetária]].
+Em um [[regime de câmbio flexivel]], as reservas permitem que o banco central compre a moeda local emitida, negociando os seus [[ativo]]s em moeda estrangeira. As reservas dão aos bancos centrais um meio adicional para estabilizar a emissão de [[moeda]], para minimizar volatilidade, e para proteger o sistema monetário de choques, como os que ocorrem quando especuladores compram e vendem moeda em um espaço curto de tempo. Grandes reservas são quase sempre um sinal de que o país detentor é capaz de suportar turbulências econômicas. Um nível baixo ou em queda pode ser um indicativo de que uma [[corrida bancária]] contra a moeda local é iminente ou de que um "calote" é provável, configurando uma [[crise monetária]].
 Os bancos centrais muitas vezes defendem que a manutenção de grandes reservas resulta num seguro contra [[crise econômica|crise]]. Isto é verdade até o momento em que o banco central pode manter a sua moeda através da venda das reservas. (Esta prática é considerada como um manipulação do [[mercado de câmbio]]. Muitos bancos centrais utilizaram-se deste expediente desde o colapso do sistema de Bretton Woods. Em algumas poucas vezes, alguns bancos centrais cooperaram para tentar manipular taxas de câmbio de forma coordenada. Não é claro o quanto esta prática é eficiente.) Além disso, a manutenção de grandes reservas não significa necessariamente uma proteção contra a [[inflação]], já que a política de grandes compras de [[moeda]] estrangeira para manter a moeda local barata pode iniciar ou alimentar um processo [[inflacionário]].